La Banca Centrale Europea (BCE) sta esprimendo crescente impazienza verso un incremento dei tassi di interesse, dopo che Alexander Demarco, governatore della Banca di Malta e membro moderato del consiglio, ha espresso preoccupazioni riguardanti l’ultima ondata di prezzi del petrolio.
La BCE e l’iperinflazione
Durante un’intervista con POLITICO, Demarco ha ammesso che ignorare la crisi attuale potrebbe essere illusorio. Con il conflitto in corso e le previsioni per i prezzi del petrolio ancora elevate, ha sottolineato che le ristrettezze di fornitura non si risolveranno facilmente.
"I danni alla infrastruttura sono probabili a mantenere i prezzi energetici più alti di quelli registrati prima del conflitto", ha spiegato Demarco. "Un cessate il fuoco duraturo non garantisce necessariamente un ritorno alle linee di approvvigionamento, soprattutto se la sicurezza nel Golfo Persico rimane a rischio." La BCE deve decidere come prevenire che questi shock si trasformino in una spirale inflazionistica più ampia.
L’esperienza passata: l’invasione russa del 2022
È la seconda grande crisi energetica per l’Europa nell’arco di quattro anni. Nel 2022, dopo l’invasione russa in Ucraina, la BCE ha trattato all’inizio lo shock dei prezzi come temporaneo. Tuttavia, i costi energetici sono aumentati e hanno spinto l’inflazione sopra il 10%. All’incontro di aprile, la BCE ha mantenuto l’importante tasso deposito invariato al 2%, nonostante l’inflazione salisse a quasi il 3%.
Il governatore Demarco si è espresso contro i rischi di un rilancio inflazionistico. Secondo lui, la BCE deve agire per evitare che le coste energetiche siano trasmesse all’inflazione generale e alle aspettative a medio termine. "Questi fenomeni non avvengono da un giorno all’altro", ha detto Demarco.
Il dilemma della BCE: crescita economica o controllo dell’inflazione?
Alcuni membri del consiglio di governo della BCE, tra cui Luis de Guindos e François Villeroy de Galhau, continuano a chiedere cautela. Secondo Berenberg, un alleviamento delle esigenze lavorative dovrebbe impedire il passaggio di costi aggiuntivi ai consumatori.
Tuttavia, Demarco sostiene le previsioni della BCE che prevedono una recessione evitata, ma ha ammesso che ci sono rischi se la crisi si intensifica fino a forzare la razionamento del carburante. "Se arriveremo a quel punto, allora c’è di certo un vero rischio di recessione", ha detto Demarco.
Le sfide politiche: riforme e unioni finanziarie europee
Demarco ha espresso la frustrazione del consiglio di governo della BCE riguardo alla mancanza di progressi nelle riforme necessarie per aumentare il PIL a lungo termine. Il consiglio di governo della BCE ha ripreso i tentativi di approfondire l’unione finanziaria europea, ma questi sforzi procedono lentamente e sono politicamente controversi.
"Sulla questione delle obbligazioni comuni, non vedo molto progresso in questa direzione", ha aggiunto Demarco. "In Europa le cose si muovono lente", ha detto, suggerendo di semplificare la decisione europea e abbandonare l’esigenza del consenso unanime su certi aspetti della politica.
La BCE deve bilanciare il rischio che un aumento dei tassi possa danneggiare una già debole economia. Tuttavia, Demarco è stato chiaro sul fatto che la BCE si impegna a garantire che l’inflazione si stabilizzi al 2% nel medio termine e che potrebbe richiedere un solo aumento o più.
I mercati prevedono attualmente tre aumenti dei tassi da parte della BCE in questo anno, mentre la maggior parte degli economisti previene una mossa meno aggressiva. Con l’attuale contesto geopolitico e le sfide energetiche che l’Europa affronta, l’inflazione rimane un problema cruciale per il futuro dell’economia europea.
