Il piano della presidentessa della Commissione europea Ursula von der Leyen di creare imprese competitive a livello globale contro i rivali americani e cinesi solleva timori che gli esecutivi possano usare la politica per giustificare fusioni che normalmente sarebbero bloccate. Questo cambiamento segue le raccomandazioni del precedente premier italiano Mario Draghi su come costruire aziende europee di primaria importanza.
Nuove regole sulla fusione
Von der Leyen ha pressato il suo responsabile della concorrenza Teresa Ribera per presentare una proposta che rivoluzioni le attuali modalità di valutazione delle fusioni. La presidentessa della Commissione ha segnalato di voler dare pari rilevanza alla resilienza, ovvero la capacità di resistere a shock del fornitore, quando si valutano le fusioni.
Obiettivi strategici
Insieme all’impatto sulla concorrenza e l’innovazione, queste nuove linee guida mirano anche a priorità come la sicurezza economica e la riduzione della dipendenza da importazioni fossil-fuel costose, instabili e dannose per il clima. Gli esperti antitrust sono guardinghi nell’applicare questo criterio troppo ampiamente nelle decisioni di fusione.
Rischi
“C’è un reale rischio che la resilienza venga utilizzata come copertura,” ha detto a POLITICO Tommaso Valletti, ex economista capo della Commissione europea per la concorrenza. Ha aggiunto che il termine è stato usato in passato per mascherare accordi dannosi per la concorrenza.
Dipendenza e fragilità
“La resilienza deriva dalla diversificazione e dalla ridondanza: meno attori significa più dipendenza, non meno,” ha detto Valletti. “Se una fusione vi lascia a dipendere da un solo fornitore grande per input critici, è fragilità, non resilienza.” Il rischio è che le aziende usino la resilienza come copertura per fusioni che danneggiano la concorrenza.
Regole sulla fusione
Per sopravvivere, l’UE ha regole mirate a prevenire i giganti aziendali dall’acquisire il tipo di potere sul mercato che li rende capaci di sfruttare gli acquirenti e soffocare i player più piccoli lungo tutta la catena di approvvigionamento. Neppure l’appoggio di due forti politiche come Francia e Germania fu sufficiente per far cambiare idea alla Commissione quando bloccò un accordo tra costruttori ferroviari Siemens e Alstom nel 2019.
Cambiamento di rotta
Questo è cambiato oggi, e la Commissione dice di essere più aperta a valutare proposte per accordi che promuovono l’innovazione o rendano la catena di approvvigionamento dell’UE più forte. Il nuovo pensiero sarà codificato in nuove linee guida sulla fusione – un manuale istruzioni non vincolante.
Preoccupazioni
L’ex capo antitrust francese Benoît Cœuré si preoccupa che le aziende usino la resilienza per avanzare rivendicazioni senza alcun legame con l’obiettivo della concorrenza. “Le fusioni devono essere giustificate dalle loro implicazioni per la competizione, non dalla resilienza,” ha detto a POLITICO.
Effetti sui settori
Accordi nel settore difesa potrebbero avere migliori possibilità se giocano il tratto resilienza, secondo Oliver Bretz di Euclid Law. “Le aziende potrebbero essere più fortunate se sostengono che i loro accordi rafforzeranno la continuità del fornitura per capacità critiche.”
